标普企业债可能激增至75万亿美元或引发危机胶片相机

据CNBC，标普周三发布报告称，由于全球央行向市场注入大量廉价资金，全球企业债将大幅增长，到2020年，预计总规模将从现在的51万亿美元增至75万亿美元。届时，新的信贷潮水或将引发新一轮危机。

标普警告称：

在正常情况下，只要信贷维持较高质量，利率和通胀维持低位，且经济持续增长，企业债的膨胀就不会导致严重问题。

但是，如果利率上升、通胀攀升，经济恶化导致经商环境变得艰难，企业偿还债务将变得更加困难。在这种情况下，银行可能从信贷市场撤出，这就是所谓“Crexit”，那将导致银根骤然抽紧，届时可能触发新一轮金融危机。

这种无法预料的风险事件会很快令金融市场陷入动荡，导致投资者和银行撤离高风险头寸。如果处理不当，这可能导致信贷增长崩溃，如同全球金融危机期间发生的事一样。

事实上，标普认为信贷市场的调整“难以避免”。唯一的疑问在于程度究竟会有多深。

标普担心，投资者为了获取收益率而去购买投机级企业债，这种做法已经过头了。这种情形不止发生在美国，中国同样如此。

尽管全球债务激增，但央行一直不愿意踩刹车。Via标普：

央行依然认为，信贷刺激而来的经济增长对全球经济来说是有益的。事实上，我们的研究表明，货币宽松更多带来的是金融风险，企业贷款增长远超全球经济增长。

由于债务市场已经触及极限，标普认为最有可能的情形就是有序下降。然而，这种假设情景也面临风险：

在包括数次负面经济事件和政治动荡的最坏情景之下，银行有可能拒绝对高风险借款人放贷。实际上，信贷累积已经对全球信贷市场造成了两个重要的尾部风险。中国企业债务市场不仅不透明，而且还在不断扩大。美国杠杆融资领域也在不断积累债务。我们预计，这两个尾部风险将持续下去。

标普认为，在2020年之前，全球经济仍然难以摆脱对信贷的依赖。如果在此期间发生黑天鹅事件事件或者爆发地缘政治危机，那么，高杠杆的企业债将出现大量违约，届时局面将失控。

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